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2016-10-2608:53:42來源：每日經濟新聞作者：　　先是大肆鼓吹上市公司發展前景，再象征性提示風險，在股市中，這幾乎已成研報的固定模式，而上市公司似乎也樂見此景。　　但在10月25日，反常的一幕上演了。東吳證券研報不久前將該公司譽為殯葬行業未來絕對龍頭，但福成股份(600965，SH)似乎并不領情，針對研報《福成深度報告二：3個100億支撐市值翻倍》(以下簡稱研報)發布澄清公告，說明研報所稱3個100億的真實情況，并提到部分數據只是一種推測和可能。　　研報吹捧卻被打臉　　福成股份原本主營畜牧屠宰及食品加工、餐飲服務業務，2014年，其通過并購大股東旗下寶塔陵園涉足殯葬服務業，而這一新增業務近兩年發展迅速，公司也被一些媒體稱為A股市場殯葬行業第一股。　　10月14日，東吳證券針對福成股份的一則深度報告中提出，福成股份是殯葬行業未來絕對龍頭，并利用該公司的3個100億等數據支撐論點。　　面對溢美之詞，福成股份卻在10月25日通過公告對研報中牽涉本公司的數據作出說明。　　研報中分析認為，寶塔陵園共三期，全部建成后有40萬個墓穴，保守預估未來將有140億收入，是為第一個100億。　　但福成股份澄清道，寶塔陵園規劃建設墓穴約12.5萬個，40萬墓穴的說法不準確。并稱，經核實，研報中所稱40萬個墓穴的可銷售單位數據來源應當是指寶塔陵園周圍的荒山荒坡，土地面積大致為3000畝，但目前并不在公司及寶塔陵園名下。　　殯葬業的企業發展受制于地區限制，而拓展業務范圍需并購各地經營性墓地牌照，并購資金是否充裕成為企業外延式發展的重要支撐。東吳證券研報以福成股份并購基金規模有100億為理由，認為外延拓展會更有優勢。　　但福成股份的澄清，讓研報的言之鑿鑿成了空穴來風。目前產業并購基金規模只有10億元，福成股份表示，研報中所說的后續90億元資金還要根據情況再決定。　　在資金方面，研報稱福成股份的大股東手握100億重金，因此該公司資金充足。但福成股份則表示這僅僅是一種推測與可能，也取決于大股東的投資方向和決策。　　行業增速快但制約明顯　　研報的信心滿滿與行業欣欣向榮的發展態勢不無聯系。老齡化人口上升趨勢、國家大力倡導火化、墓地資源稀缺，殯葬行業被認為是一片仍待開發的藍海。　　根據Euromonitor的統計數據，2015年，我國殯葬行業市場規模達到713.77億元，其中墓地服務市場規模為412.82億元。　　福成股份涉足的便是這一業務領域，且兩年來的發展也可謂順風順水。根據招商證券的研報，福成股份的毛利率為82.6%，超過行業平均水平72.23%，為行業代表企業的第一名。其2015年年報也顯示，殯葬業務營收較上年增長32.89%，而由于毛利率較高，這一業務對凈利潤的貢獻更達51%。　　不過，殯葬行業本身也存在諸多問題，其中之一便是行業分散性太強。　　此外，這一現象與行業特有的地域壟斷性有關。我國殯葬服務行業處于政府高度監管之下，招商證券分析道：要想獲得合法經營資格的私營企業需要經過程序繁雜的審批和注冊手續，形成了很高的行業進入壁壘。　　福成股份還在公告中稱，據民政部門現行政策規定，經營性公墓只能在其經營許可證證載面積基本使用完畢后才能申請擴證。而且，土地是葬業最基本也是最重要的生產要素，但新劃撥土地許可范圍中剔除了公墓用地，隨后要求經營性公墓用地須通過招標拍賣掛牌出讓的方式確定土地使用者，這令公墓土地成本進一步攀升。

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